東海證券：小商品城 政策助推中長期發(fā)展2

  　3月11日公司發(fā)布公告：國務(wù)院日前發(fā)文批復(fù)《浙江省義烏市國際貿(mào)易綜合改革試點(diǎn)總體方案》，該方案也是全國首個(gè)由國務(wù)院批準(zhǔn)的縣級(jí)市綜合改革試點(diǎn)。改革試點(diǎn)內(nèi)容包括探索建立新型貿(mào)易方式、優(yōu)化出口商品結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)義烏市場建設(shè)、探索現(xiàn)代流通新方式、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、開拓國際市場、加快"走出去"步伐、推動(dòng)內(nèi)外貿(mào)一體化發(fā)展、應(yīng)對(duì)國際貿(mào)易摩擦和壁壘等9方面的主要任務(wù)。

　　我們認(rèn)為該方案的實(shí)施對(duì)公司具有戰(zhàn)略意義：首先該方案獲批，表明義烏市場未來發(fā)展已提升至國家戰(zhàn)略高度。其二，通過協(xié)同海關(guān)、質(zhì)檢、工商、外匯、商務(wù)、稅務(wù)等部門，構(gòu)建針對(duì)小商品出口的新興貿(mào)易方式，構(gòu)建物流、電子商務(wù)等現(xiàn)代貿(mào)易服務(wù)體系，通過義烏市場"走出去"，中長期看將會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大義烏小商品城的國際貿(mào)易，吸引更多的中小企業(yè)來義烏市場經(jīng)營。其三，在市場需求增大的前提下，小商品城的市場規(guī)模擴(kuò)建和租金的提升都值得期待（政府撥出32平方公里的土地，而公司目前的市場僅使用了9平方公里）。

　　該方案的通過對(duì)公司產(chǎn)生重大而積極的影響。我們對(duì)公司的看法：短期內(nèi)五區(qū)和篁園項(xiàng)目的開業(yè)會(huì)帶來租金收入的增長，一區(qū)東擴(kuò)有望在2012年完成，中長期內(nèi)公司仍存在擴(kuò)張和提升租金的空間。此外，對(duì)于義烏市場資源資產(chǎn)注入預(yù)期：義烏的市場資源都已整合到恒大，目前大股東旗下?lián)碛屑揖摺⒛静摹⑸�產(chǎn)資料、物資、農(nóng)貿(mào)、菜市場，當(dāng)?shù)卣�府也希望借助公司平臺(tái)將義烏市場資產(chǎn)整體上市。

　　盈利預(yù)測：我們估計(jì)10、11年公司每股收益0.75、1.25元。目標(biāo)價(jià)40元，維持買入評(píng)級(jí)。

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