日本水產同行遭受重創 國際需求轉向中國

    日本核輻射的陰云還沒有完全散去，被重創的水產品個股的累計跌幅已經接近40%。不過，在二級市場恐慌的背后，基本面的因素卻在悄然轉好。

　　近期來自主管部門、行業協會以及上市公司的消息都顯示出這個行業來自歐美的海外訂單急劇上升，南方都市報記者從山東二三線城市的調研結果也間接證實了核輻射危機對海產品消費的影響正在逐步淡化。獐子島、東方海洋等公司也接連表示將進一步加大對海產品的投資。

　　一些先知先覺的資金早已“抄底”。獐子島的股價近期已經突破了去年11月以來的下降趨勢線。以復權價計算，該股已經回到了日本地震之前的位置。

　　利空漸散，訂單驟增

　　日本核泄漏對于周邊環境的污染一度引起了二級市場對于我國北部海域水產養殖業的擔憂。但自從日本核輻射發生后，有關部門、協會和研究機構就一直聲明：根據各方面的調查結果，日本核輻射對我國海產品沒有影響。

　　在“五一”期間，南都記者在山東二三線城市對于部分餐館進行了解。調查的情況顯示，當地顧客對水產品的消費觀念并沒有改變，在家庭宴請的較高檔次的菜品中仍以鮑魚、海參為主打，中檔海產品包括扇貝等也依然頗受歡迎。

　　事實上，日本核泄漏非但沒有影響山東遼寧等沿海省份的海產品出口，反倒刺激了這些地方海產品訂單的爆發。來自權威機構的消息證明，原來由日本供應的部分海外需求目前轉移到了中國，亦即中國的海產品開始搶奪原先屬于日本的市場份額。

　　新華網5月4日的一篇文章中提到，山東省海洋與漁業廳漁業處處長辛榮民公開表示，近一段時間來，出于對日本水產品的安全性擔憂，歐美等國家已暫停了日本大部分近海產品的進口，進而轉向我國尋求合作。

　　全國工商業聯合會水產商會常務副會長朱長良也表示，中國企業普遍反映水產品出口訂單量增速明顯，日本、韓國及歐美國家均加大了對中國水產品的進口。特別是山東、遼寧、江蘇、湖南等省企業的訂單量正在急劇上升。

　　出現這一現象的原因有兩個方面，一是日本國內居民不愿意吃本國水產品；二是歐美等國家出于對日本水產品的安全性擔憂，已暫停了日本大部分近海產品的進口，轉向我國進口。

　　國金證券研究員陳振志認為，既然多方證據表明我國海產品實際上是安全的，那么就有理由相信目前海產品市場面臨的更多是心理上的短期利空，是非理性的。實際上，即便受到短期負面因素影響而造成需求減少，消費者的回歸理性也只是時間問題，“三聚氰胺”、“地溝油”、“瘦肉精”和“搶購食鹽”等事件就是先例。

　　資料顯示，日本是全世界最大的扇貝生產國，2009年日本的扇貝產量達到56.56萬噸，當年出口量為1 .2萬噸。而在本次地震中，日本扇貝保守預計減產20%-30%。日本海產品的“產能”已經受到重大打擊，消費者的恐慌心理也勢必會造成日本海產品的競爭力下滑。

　　拓展新業務，高增長可期

　　全行業的機遇已經降臨，而龍頭公司勢必從中充分受益。上周到獐子島調研的深圳市太和投資管理有限公司投資總監王亮昨日告訴南都記者，該公司管理層表示日本海產品在歐洲市場的銷售受到影響，一些訂單已轉向中國，目前該公司接到的訂單都在趕工，很多訂單沒有再接。

　　蝦夷扇貝、海參和鮑魚等三大養殖品種是獐子島營業毛利的主要來源，各自占比分別為72.77%、14.85%和3%。據陳振志介紹，獐子島目前銷往日本的水產品以海膽為主，金額比較小，主要出口美國和澳洲，其中出口澳洲的產品主要是扇貝柱連籽、半殼扇貝和調味食品，出口美國的產品主要是扇貝柱和初加工的魚片。公司銷往歐洲的產品不多，主要是魚片。日本、中國和俄羅斯是全球前3大蝦夷扇貝出口國，而日本同行是獐子島在美國和澳洲的主要競爭對手之一。從公司戰略來看，獐子島未來計劃加大開發北美、歐洲、澳洲、日本、臺灣地區及東南亞消費市場，進一步構建全球化的貿易網絡。

　　獐子島過去兩年業績的大幅增長主要緣于浮筏貝大面積死亡的偶發事件和海產消費回暖使公司充足的底播貝產能順暢轉化為銷量，這也已為市場所知。然而，市場還沒有認識到“抑浮擴底”已經開始成為行業的長期趨勢，底播貝在未來將進一步替代浮筏貝。獐子島未來3年產能充足，銷量的高成長是大概率事件。

　　從獐子島等公司近期的動作來看，核輻射不僅沒有打亂它們的預定計劃，它們反而利用這個契機擴大再生產。獐子島漁業董事長吳厚剛4月16日在博鰲亞洲論壇2011年年會間隙接受媒體采

　　訪時表示，日本核輻射對公司海產品沒有影響。不過當時并沒有引起市場注意。

　　他還表示，根據公司未來的五年規劃，獐子島已經并將陸續啟動幾個十億工程，包括鮑魚十億元工程、海參十億元工程、扇貝畝產倍增工程、高檔魚粒養殖工程和調理食品加工貿易工程等，如果這些工程組織得當，未來五年打造3個獐子島是沒有問題的。

　　近期，獐子島發布公告稱投資1億元涉足鱘魚養殖。陳振志認為，公司通過參股介入鱘魚魚子醬業務基本延續了公司以往的高端產品路線。

　　據不完全統計，魚子醬國際市場缺口超過900噸；利潤率和資產回報率均較高(2011年1-4月的銷售凈利率為60.48%，獐子島過去的年度銷售凈利率水平大致為12%-30%)，未來有望成為公司新的利潤增長點。

　　另一家海產品上市公司好當家也曾在2011年4月29日發布公告稱，擬以不低于11 .15元/股非公開發行不超過1 .13億股，募集資金總額不超過12 .6億元，全部用于海參育苗、養殖、人工魚礁三個項目。公司相對謹慎的預計投資回報率都在9.6%-25.53%。

　　龍頭股估值接近2008年低位

　　基本面向好，二級市場的機會也在孕育。對于水產品股票的估值，多家券商研究員都認為已經到了低位。

　　光大證券近期發布農林牧漁行業研報，認為板塊近期調整較為充分，基本面無礙。從估值角度看，目前農業股不貴。對于水產行業，光大證券認為相關利空有所釋放，股價已反映悲觀預期，建議關注東方海洋和好當家。

　　陳振志也表示，獐子島目前的估值已經逼近2008年的歷史估值底部，而今年的情況不會比2008年差，已經具有較大安全邊際，建議投資者敢于做逆市投資，買入并持有，等待短期負面影響的退卻和長期利好影響的體現。

　　其進一步指出，日本核輻射對公司海產品消費更多是心理上的短期利空，對該公司產品替代日本同行的市場反而是實質性的長期利好。

　　陳振志預期，獐子島今年雖然不會延續去年業績翻倍的驚艷增長，但仍可實現40%-50%的高增長，預計該公司2011年-2013年的攤薄每股收益分別為0 .84元、1 .16元和1 .64元。其給予獐子島未來6- 12個月30 .24元-33 .6元的目標價位，目前還有23%-38%的上漲空間。

　　機構們在投資策略上存在小小的爭議。中金分析員袁霏陽認為目前建倉水產股為時尚早。其表示，山東市場刺參價格雖于近期出現小幅反彈，但目前仍處在海珍品消費止跌企穩的早期，消費持續回升尚需時日，主要等待日本核泄漏危機處理于未來半年內畫上句號以及年末消費高峰的刺激，介入則宜延后至三季度末到四季度初行情啟動之前。